Вы знали, что у одной и той же облигации может быть несколько видов доходности? Разберемся с ними!
Наиболее часто для купонных облигаций используют такие доходности:
- текущая доходность или текущая купонная доходность:
используется для оценки денежного потока от облигации в зависимости от чистой цены приобретения.
Пример: если 10-летняя облигация, номиналом 1000р с 8%-купоном, выплачиваемым 2 раз в год, торгуется по 80% от номинала, то ее текущая купонная доходность составит 10% годовых (=8%/80%). На самом деле, здесь срок и частота выплат купонов не важны.
- эффективная доходность к погашению:
этот вид доходности необходим в случае владения облигацией вплоть до её погашения. Здесь следует иметь в виду, что для достижения этого уровня доходности необходимо РЕИНВЕСТИРОВАТЬ купоны каждый раз при их выплате.
Пример: та же облигация, её доходность к погашению составит 11,5% годовых*. Но, такая доходность достигается только при условии приобретения активов с аналогичной доходностью (11,5%) на получаемые купоны (реинвестирование купонов)! То есть, получили купоны и сразу докупили таких же облигаций на всю сумму.
*обратите внимание, что доходность к погашению больше купонной доходности (8%), в связи с тем, что цена облигации ниже номинала.
- простая доходность к погашению:
такая доходность схожа с предыдущей, но предполагает, что получаемые купоны не реинвестируются.
Пример: если в предыдущем примере купоны не реинвестировать, то простая доходность к погашению составит только 8,4% в год.
Почему доходности с реинвестированием и без него так различаются?
Вспомните «магию» сложных процентов! Здесь она присутствует!