Облигации. Расчет стоимости и доходности

18.02.2020

В основе расчета стоимости облигаций лежит дисконтирование денежных потоков.

Оценим стоимость БЕСКУПОННОЙ облигации на примере банковского ВКЛАДА:

- срок вклада – 2 года,

- капитализация % – каждые полгода,

- ставка – 6% в год (3% за полгода).

Вопрос: какую сумму нужно внести на вклад сейчас, чтобы в конце срока получить 1000р?

Продисконтируем 1000р по указанным параметрам:

1000/(1+0,03)^(2*2)=888,5р

Таким образом, чтобы через 2 года снять с вклада 1000р, нужно сейчас внести 888,5.

А в случае с облигацией:

- бескупонная двухлетняя облигация номиналом 1000р. с доходностью 6% должна сейчас стоить 888,5р.

или, с другой стороны

- если купить такую облигацию за 888,5р то ее доходность составит 6% годовых.

Если же Вам посчастливится приобрести эту облигацию за 850р, то к погашению (через 2 года) доходность составит 8,29% годовых; если за 900р, то только 5,3%.

То есть, чем ниже цена облигации, тем выше ее доходность.

Рассмотрим КУПОННУЮ ОБЛИГАЦИЮ с постоянным купоном:

- номинал 1000р (выплачивается при погашении),

- купон – 6%,

- выплата купонов – каждые полгода.

Денежный поток такой облигации будет выглядеть так:

30р (через полгода) +30р (год)+30р (полтора)+1030р (два).

Здесь ситуация обстоит чуть сложнее, чем с бескупонной облигацией. Разберем несколько вариантов:

- если облигация торгуется по номиналу (1000р), то ее доходность к погашению будет совпадать с купонной (6%);

- если цена облигации НИЖЕ номинала (950р), то доходность ВЫШЕ купонной (8,8%);

- если цена облигации ВЫШЕ номинала (1050р), то ее доходность НИЖЕ купонной (3,4%).

Но, зачем оценивать доходность облигации? Ведь, эти значения при текущих котировках уже рассчитаны в торговой системе!

- Во-первых, расчеты, а тем более, построение графиков (в Excel) позволяют лучше разобраться в этих бумагах.

- Во-вторых, это единственный способ оценить влияние налогов и комиссий брокера.

- И, в третьих, "доверяй, но проверяй".


Спасибо!

Ваша заявка поступила в обработку, наш менеджер позвонит вам!

Хорошо