Облигации. Накопленный купонный доход

02.03.2020

Исходя из наименования термина, он актуален только для облигаций, по которым выплачиваются купоны.

Представьте ситуацию: сегодня облигация торгуется за 1000 р, а завтра по ней будет выплачен полугодовой купон в размере 10% годовых.

Как думаете, сможете ли Вы купить эту облигацию за 1000р, получить купон и сразу ее продать за 1000р?

- Если да, то Вы за один день получите весь доход, который причитается за полугодовое владение облигацией.

- С другой стороны, тот, кто продал облигацию накануне выплаты, ничего не получит и решит, что "что-то пошло не так"...

Но, как должна выглядеть эта ситуация?

Немного порассуждаем:

Полугодовой купонный период, как правило, составляет 182 дня, тогда, размер купона: 10%*1000*182/365=49,86р. Т.е., не 50р, как мы рассматривали в упрощенном варианте.

Далее разделим величину купона на количество дней:

49,86р/182д=0,274 р, т.е. каждый день облигация должна приносить доход в размере 27,4 коп. Соответственно, за 181 день доход составит 49,59р – это и есть накопленный купонный доход – НКД.

Поэтому, покупая бумагу за 1 день до выплаты купона, Вы заплатите продавцу 1000 ("чистая" цена) и 49,59 (НКД), что в сумме составит 1049,59 ("грязная" цена). На следующий день получите купон в размере 49,86 р и продадите облигацию за 1000р. Таким образом, заработаете 27 копеек, что соответствует доходу за 1 день владения этим инструментом.

Итак, если дата сделки с облигацией не совпадает с купонной выплатой (зачастую так и происходит), то цена облигации содержит НКД и называется "грязной" ценой. Это обстоятельство необходимо учитывать при формировании портфеля облигаций, т.к. котировочная цена, транслируемая в торговой системе, не включает НКД и является "чистой".

Ниже приведены картинки, иллюстрирующие принцип начисления НКД и соответствующая формула для расчета.



Спасибо!

Ваша заявка поступила в обработку, наш менеджер позвонит вам!

Хорошо